撰文|张大川、编辑|禾 子

近日，德国大众集团宣布了其将和美国电动汽车初创公司Rivian成立股比对等的合资企业。这家新成立的合资公司将以Rivian的软件和电气架构为基础，为两家公司开发电动车。而作为回报，大众将分两笔向Rivian投资50亿美元。在双方合作达成之后，Rivian公司股价快速攀升，涨幅一度高达50%。很显然，股价和财务状况处在低谷的Rivian迎来了重大利好。但大众也不是纯粹来做慈善的，向Rivian的注资对于现在的大众来说同样非常重要。

Rivian抓到一根救命稻草

大众的投资对于现在的Rivian来说至关重要。

在产品层面，Rivian正在准备发布下一代的R2和R3两款定位大众市场的SUV。尤其是售价为45000美元的SUV R2将对Rivian未来销量和盈利起到关键作用。而美国市场上的Model Y的入门车型价格为42990美元。全新的R2有望利用后发优势，在产品力上实现对Model Y的全面超越。不过，R2的上市日期定在2026年，因此大众投入Rivian的首笔10亿美元不仅将直接应用到R2的研发和上市推广上，而且也成为了Rivian渡过目前艰困阶段的关键所在。

在财务指标方面，大众的投资更加可以说是雪中送炭。在刚刚过去的第一季度，Rivian的交付量为13588辆,同比增长71%，相应地，其总营收虽然以同比增长82.15%的成绩达到12.04亿美元，但是其归母净利润同比下滑7.19%，为-14.46亿美元。和国内的新势力车企一样，Rivian也面临卖得越多亏损越多的境地。这导致了Rivian的现金储备在被快速消耗，从去年四季度末的78.6亿美元快速滑落至今年一季度末的59.8亿美元。而在股价上，从2021年上市至今，Rivian的股价已经下跌了超过90%。如此大的股价下跌，使得Rivian很难从现在的证券市场上融资。

值得注意的是，大众对Rivian的投资将分两笔进行。而大众第二笔40亿美元将在Rivian某些财务指标达标之后再投资。这笔投资中有很大一部分将用来恢复Rivian乔治亚工厂的建设。所以对于Rivian来说，在拿到了大众的10亿美元之后，其依然需要基于现有的产品组合来稳定自己的财务数据，尽可能通过内部挖潜降本来达成大众投资的条件。

大众在美国将有强援

对于大众来说，这笔投资可以获得Rivian在软件和电气架构方面的专业知识之外的更多其他好处：

强化美国电动车市场的布局。在大众的全球布局中，美国相比于欧洲和中国市场的表现就差了不少。

一方面，大众这样的欧系车企所擅长的小车在美国并不吃香。美国消费者更加青睐皮卡和SUV车型，这就使得在这方面缺乏积累的大众很难和通用、福特以及收购了克莱斯勒的Stellantis匹敌。另一方面，大众在美国市场也没有了国内市场上“神车”的名号加持以及大众在欧洲泰山北斗这样不可动摇的江湖地位。

在电动车方面，大众的布局就更加弱了。在美国本土市场的Scout品牌计划在2026年底前发布电动皮卡和SUV，与麦格纳斯太尔合作打造首款车型。而且Rivian还在积极致力于驾驶辅助系统Rivian Driver+的研发。未来，这套驾驶辅助系统将被部署到旗下车型上，并通过持续的迭代来不断提升智能驾驶的程度。所以和Rivian的合作，将帮助大众快速强化自己在纯电动SUV/皮卡方面的产品力，为后期持续布局美国本土市场找到新的战略支撑。

当前Rivian的股价正处在一个低位。其实不仅Rivian，特斯拉的股价也离开峰值相去甚远。这主要还是和全球市场对电动车的需求放缓有关。而消费者对于电动车的偏好程度也将和美国政府给出的各种政策息息相关。不能忽视的是，Rivian背后还有亚马逊。全球范围内大公司对于ESG和碳中和的承诺，使得像亚马逊这样的公司对于电动车有着巨大的需求。因此之前Rivian和亚马逊就签订了10万辆电动送货车的订单。仅仅以美国市场为例，特斯拉没有办法去占据所有的电动车市场份额。特别是在Rivian所擅长的厢式货车领域，特斯拉还没有什么布局。亚马逊之外，美国的物流公司、政府部门等，都会对相关车型存在一个巨大的需求。所以，只要Rivian挺过目前这个阶段，未来股价还是有上升的可能。

CARIAD地位不稳

如果说Rivian和大众的合作可以说是互利共赢的话，那么在这笔交易中最大的输家就是大众旗下的CARIAD。在投资Rivian之前，2023年大众同样花费7亿美元投资国内的新势力车企小鹏汽车。后者按计划也将向大众共享小鹏G9所使用的扶摇架构。小鹏在智能驾驶方面的能力无疑是成为吸引大众注资的关键所在。

而如果没有Rivian和小鹏的两次投资，那么这个57亿美元的预算或会被CARIAD收入囊中。但从目前的局面来看，大众集团高层对于CARIAD已经失去了耐心。2023年上半年，大众汽车集团将曾经被视为集团内天之骄子的软件团队CARIAD除了人事负责人之外的所有高管团队全部解散。CARIAD在软件上的掣肘导致大众旗下多款电动车交付延迟，据传也是直接导致迪斯离职的主要原因。除了管理团队外，据传大众还计划在CARIAD掀起一场裁员的高潮。据德国《经理人》报道，相关裁员人数可能高达2000人。

在迪斯离开大众之后，大众已经完全摒弃了之前全栈自研的战略。对于大众集团来说，确保集团的电动车战略目标的顺利达成以及旗下各个品牌的电动车能够按时投放是头等大事。在这种情况下，培育CARIAD的自研能力的优先级就需要向后放放了。和新势力车企结盟，通过引入后者的技术，能够帮助大众在最短时间内向市场上投放在智能网联方面有竞争力的车型。至于CARIAD，要构建软件架构的开发能力绝非一朝一夕之功。既然大众的旗舰纯电动车项目Trinity已经延后，那么CARIAD所需要做的就是怎么利用多出来的时间，通过整合相关供应商的能力，确保Trinity项目不会再延后。而在Trinity上市之前，CARIAD目标就是对现有ID.系列进行持续优化，至于增量部分，就交给小鹏、Rivian以及去年和奥迪签约的上汽身上。

点评

相继投资小鹏和Rivian，以及和上汽达成合作，大众留给CARIAD的时间不多了。如果不能尽快做出成绩，那么不排除大众后期还会有什么新的招数。对于大众这样的跨国车企集团来说，不可能一直靠小鹏、Rivian这类企业技术授权来推出新车型。到时候，大众或许会从市场上去并购一些智能驾驶技术公司甚至不排除买一家有一定技术底蕴的新势力整车企业，彼时CARIAD在大众体系内就会彻底失去作用。

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